东阳光(600673.CN)

东阳光科:主业总体稳定,升级显露雏形

时间:14-08-26 00:00    来源:宏源证券

中报经营数据:2014 年1-6 月,公司实现营收24.67 亿元,同比增长7.24%;实现归属上市公司股东净利润5124 万元,同比增长5.97%;折合EPS 为0.06 元,与去年同期持平;主营业务毛利率16.72%,较去年同期减少1.23 个百分点。

传统优势板块总体稳定,为公司转型升级提供业绩支撑。从半年报各子板块表现来看,相较去年同期:空调箔收入同比显著增长37.7%,毛利率略有下降;钎焊箔收入同比增长19.43%,毛利率略有下降;电子铝箔&电极箔收入同比略微增长7.27%,毛利率略有提升;氟碱化工收入同比增长10.72%,毛利率显著提高7.45 个百分点;电容器收入同比略微降低7.48%,毛利率持平。总体而言,公司传统优势板块布局具有一定多元化,营收保持稳定,在较长的时期内仍然是公司收入的主要来源,为公司进行转型升级提供支撑。

积极进行升级布局,已显露雏形。面对传统主业的发展瓶颈,公司立足于已有产业,对接新兴产业,着力进行产品升级。2014 年5 月,公司与日本株式会社新星成立乳源东硕软磁新材料有限公司,并与新星签订协议,由新星为公司发展软磁铁氧体材料及相关业务提供销售渠道,并协助松下为合资公司提供技术支持,目前公司的磁性材料产品已进入苹果全球采购体系。8 月,公司与深圳清华研究院签署具排他性的技术开发合同,在大容量(3000F 以上)动力型双电层超级电容器领域展开合作。公司已具备生产除活性炭外各个部件的能力,而深圳清华研究院在3000F 动力型超级电容器方面具有成功产业化的基础。二者合作将有效整合双方优势,1+1>2,将大大增强公司研究实力,大大加速超级电容器的产业化进度。

盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.26 元、0.44 元和0.67 元,对应市盈率为58.8、34.3 和22.7,维持买入评级。