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东阳光铝一季报点评:一季度业绩同比增长,业务转型进行时

时间:14-04-22 00:00    来源:广发证券

一季度业绩同比增长109%

公司一季度实现销售收入11.5亿元,同比增长10.2%;毛利1.9亿元,同比增长11%,毛利率16.54%;营业外收入1203万元,同比增加较多;归属上市公司净利润1908.9万元,同比增长109%;折合EPS为0.02元。

公司电子新材料产值已超过收入一半

公司近几年一直坚持产业转型与升级,大力发展电子新材料、氟化工新型材料及新能源产业,尤其在电子储能技术及其产业储备越来越成熟。2013年度公司的主营业务中具有较高技术壁垒的电子新材料的产值已经超过公司总产值的50%。未来将继续在新材料领域深入拓展。

重视技术,研发实力雄厚

公司重视研发,把研发当成企业的核心竞争力,坚持以科技创新为主,致力于成为具有国际化战略的大型研发型工业企业,公司研发平台研究院,下辖电子材料所、新材料所、新能源所三所。建有研发大楼,研发面积8000㎡,专职研发人员170多人,建立了国家级技术中心,研发将作为公司各产业科技创新的核心动力。

业绩预测及评级

我们不考虑外延式扩张,谨慎预计公司现有业务2014/2015年业绩分别为0.25/0.36元(2013年为摊薄0.15元),净利润增速65%/43%,目前股价11.17元,对应动态PE为44/31倍。考虑到公司目前处于盈利低点,新业务潜在增长点多,我们维持公司“买入”评级。

风险提示

电极箔下游需求不旺,产能过剩加剧价格竞争;公司新材料细分领域拓展慢于预期等。