移动版

有色金属行业:地缘政治危机恶化引金价上涨,印尼矿商游说总统放松矿石出口禁令

发布时间:2014-09-03    研究机构:中银国际证券

上周(截至2014年8月29日)海外基本金属价格大多下跌,金银上涨。上周继续展现欧弱美强的格局,并有力支撑美元保持强势。此外,乌克兰官方宣称遭俄罗斯军队入侵,令地缘政治危机恶化,加重避险情绪,投资者抛售基本金属等高风险资产,令金属价格下跌,金银价格上涨。由于7月中国经济数据不佳使得市场信心明显受挫,但李克强总理强调“必须保证完成”经济社会发展主要目标任务,由此市场预期政府微刺激政策加码;继上半年两次定向降准之后,上周央行推出了定向降息的措施,未来可能会有更多的领域得到定向降息的惠顾,市场信心获得一定扶助,在流动性充裕的背景下,短期金属价格仍可能走强。值得关注的是,印尼商会游说当选总统Widodo放宽未经加工的矿石出口禁令,当前铝土矿和镍矿商希望Widodo 就职后,能解除矿石禁令, 如果印尼政策有所调整,将对镍价产生重大的负面影响。

另外,前一周市场传言中国国储局可能再次收储电解铜,目前已淡化。上周稀土价格表和其它稀有金属表现相对较平稳。中期看,由于耶伦释放出的鸽派倾向、以及全球地缘政治风险,我们仍看好中期金价,而基本金属要更多看中国经济的后续表现。上周有色金属板块下跌2.80%,跑输大盘(沪深300指数下跌1.14%),目前有色板块中,稀土、锂以及和军工相关的子行业有望出彩,建议关注赣峰锂业、西藏矿业、宝钛股份、包钢股份、东阳光(600673)科。

支撑评级的要点

上周海外基本金属价格大多下跌,金银上涨。LME 基本金属中锡跌幅最大,下跌1.53%,铝上涨1.77%。COMEX 黄金上涨0.62%,白银上涨0.06%。

中美数据良好。美国经济指标继续向好,上周初请失业金人数为29.8万,继续保持低位水平。而其2季度GDP 被意外上修至同比增长4.2%,更令人欣喜的是上修主因系期内企业投资增长加快。国内方面,1-7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额33,491.6亿元,同比增长11.7%,增速比1-6月份提高0.3个百分点;实现主营活动利润31,257.4亿元,同比增长11.2% ,增速比1-6月份提高0.4个百分点。

印尼矿商敦促总统放松矿石出口禁令。印尼商会的矿业委员会正在游说当选总统Joko Widodo 放宽未经加工的矿石出口禁令,并寻求印尼矿产资源更合理的利用方式。印尼政府上个月为同意建立冶炼厂的自由港麦克莫兰铜金公司以及其他矿商下调了出口关税,允许其恢复出货。当前铝土矿和镍矿商希望Widodo 在10月20日就职后,同样能为他们解除矿石禁令。印尼能源和矿产资源部煤炭矿物局局长上周五对矿石出口禁令进行辩护,并表示允许出口将违反法律,而且并没有进一步评估这一政策的必要性。Widodo 表示在原则上赞成矿石出口禁令,但愿意同矿石商讨一个更好的解决方案。

上周稀土价格表现平稳。上周国内稀土市场平淡,下游需求仍未好转。

但9月份是钕铁硼磁材市场的旺季,预计届时市场会有所回暖。由日印两国政府主导,印度对日出口稀土有望实现。日本首相安倍晋三将于9月1日在东京会见来访的印度总理莫迪,促成两国企业尽早开展稀土合作,预计2015年2月起,印度对日稀土出口规模将达每年2,000吨左右。

上周其它稀有金属表现平稳。上周钽矿价格平稳,虽然下游需求疲软,但目前国际市场钽铌精矿供应仍偏紧,预计钽价短期仍保持平稳。

上周电池级碳酸锂价格保持稳定,同时来自下游电池行业的需求至今无明显回升迹象。考虑到第三季度锂辉石价格的上调导致了成本增加,部分生产商打算在9月来临后提高对原料的报价,但预计9月初市场成交价不会立刻跟涨报价。

14年1-7月,全国十种有色金属产量2,443万吨,同比增长5.9%,增速同比减缓4.4个百分点。电解铝产量1,352万吨,增长7.5%,减缓1个百分点;铜产量增长9.8%,减缓2.6个百分点;铅产量下降4.1%,去年同期为增长10.9%;锌产量增长2.7%,减缓8.2个百分点。氧化铝产量增长5.9%,减缓4.2个百分点。

上周有色金属板块下跌2.80%,跑输大盘(沪深300指数下跌1.14%)。其中天齐锂业大涨35.94%;焦作万方表现最差,下跌16.43%。

投资建议。受新能源汽车推广的推动,从中期看我们相对看好以锂为主的金属新材料公司,主要包括赣峰锂业,由于我国盐湖制锂技术获新突破,由此受益的西藏矿业值得关注;也建议关注受益于军工订单增加的宝钛股份。此外,由于近期稀土行业的政策面又趋活跃,而包钢股份逐渐转型为稀土资源企业,值得关注。由于主业大幅改善,我们也建议关注东阳光科。

申请时请注明股票名称