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有色金属行业:工业用中高压电极箔需求巨大

发布时间:2014-06-15    研究机构:红塔证券

市场因素:

1、我国是全球最大的电极箔生产国,但最先进的技术在日本,目前日本厂商迫于成本和环境的压力,高端电极箔产能有向我国进行转移的趋势。

2、电极箔是铝电解电容器生产的关键性基础材料,80%以上的需求来自铝电解电容器。其中,高端铝电解电容器应用于工业设备,根据主要下游高压变频器、逆变器和大功率UPS的高速发展,我们预测2014年和2015年高端铝电解电容器需求增速分别在29%和27%,从而带动了中高压电极箔2014年和2015年的需求分别达到9443万平米和11992万平米。

3、电极箔的腐蚀和化成环节技术壁垒高,国内顶尖技术水平与日本差距在5年以上。导致国内中高压电极箔的生产企业不多,2014年和2015年的总产能是6800万平米和8200万平米,供应缺口高达2643万平米和3792万平米。产能扩张速度远不及需求增长的速度。

4、中高压电极箔前景向好,因此具有技术优势和规模优势的龙头企业有望替代进口,扩大市场份额,享受高于市场平均水平的发展速度,如东阳光(600673)科。

投资策略:

我国中高压电极箔供应缺口不断增大,同时,日本的尖端生产技术也正向我国转移,我国的中高压电极箔行业将迎来黄金发展期。东阳光科作为我国中高压电极箔行业的龙头企业,产业链完整,具有技术和规模优势,未来快速增长可期,建议投资者积极关注。同时,也应注意到下游行业发展速度低于预期的风险,以及东阳光科产能扩张速度低于预期和生产技术难以突破的风险。

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