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有色金属评论周报:大部分商品价格疲弱,电池级碳酸锂表现抢眼

发布时间:2014-12-17    研究机构:中银国际证券

上周(截止至2014年12月12日)海外基本金属总体较弱,贵金属企稳回升,小金属价格普遍下跌。美国经济仍在复苏,但是欧洲和其他新兴国家的复苏较为缓慢,同时原油价格暴跌可能进一步引发俄罗斯的危机;但美国加息的进程有可能进一步放缓,欧洲有望继续推行更为宽松的货币政策,但是货币政策宽松效果更多的体现在股市上,实体经济受益有限;同时,希腊局势不明朗,加之对中国经济前景的担忧也打压风险意愿,这些导致商品价格受压。上周稀土价格保持稳定,但其它小金属大部分受年底需求疲弱以及市场缺乏信心影响下跌,钨下跌尤为明显。但电池级碳酸锂上周继续上涨,市场对明年初的价格走势乐观。中国经济数据疲弱,但中国政府在基建上的投入力度正在加大;上周中央经济工作会议将“稳增长”作为2015年的首要任务,这与去年强调调整产业结构和控制债务风险大不相同。未来基础建设投资对稳增长的贡献将持续显现,将在很大程度上对冲房地产投资下滑风险,从而对国内金属需求形成一定支撑,但年底需求疲弱以及资金紧张,使得金属价格上行乏力,而油价的下跌又使得金属价格的支撑力度进一步减弱。上周有色金属板块上涨2.24%,略跑赢大盘(沪深300指数上涨2.19%),周内表现向好。目前有色板块中,军工相关的子行业(主要是钛)、稀土以及锂仍有望出彩,明年供应可能出现短缺的品种可能提前表现,国企改革也值得重视,建议关注中金岭南、宝钛股份、包钢股份、中钨高新和赣峰锂业。

支撑评级的要点。

上周海外基本金属总体表现较弱,金价上扬。LME基本金属价格中,铜、锡上涨,锡涨幅最大,为1.05%;铝、锌、铅、镍均下跌,其中铝延续上周跌势,跌幅最大,达3.72%。COMEX黄金、白银分别上涨2.68%以及5.08%。

中国经济数据疲弱。上周希腊10年期公债收益率逆势上扬,投资人担心政局动荡,该国可能被推向债务违约;欧洲央行一委员称,欧洲央行将资产购买范围扩大至包括政府公债,能在应对欧元区经济大幅度走软方面发挥有价值的作用。上周中国披露的经济数据,包括11月工业增加值等继续显示中国经济面临较大的下行压力。

上周LME铝价大跌3.27%,但沪铝跌幅小于伦铝,这是由于近期国内兰新线意外塌方,影响了西北地区铝锭外运,华东地区尤其是华南地区的铝现货升水出现明显涨幅。从趋势上看,投资者仍然在预期国内铝锭库存出现回升,成为压制铝价的主要原因。

伦镍上周高位略有下滑。镍市基本面朝较好方向发展,市场看涨氛围较浓。随菲律宾矿区雨季时间,国内港口库存量呈下降状态,镍矿价格上涨;12月供应层面显露紧张,但仍需警惕快速上涨后的阶段性盘整风险。

上周稀土价格保持稳定,氧化镨钕、氧化镝持续稳定。受收储影响,氧化镝市场供应吃紧。另外,工信部原则同意广东稀土提出的《广东省稀土产业集团有限公司组建实施方案》,至此,我国稀土“1+5”工作方案已完成,稀土行业将迎来新一轮洗牌。

上周其它稀有金属大多表现疲弱,其中钼、钨、钽等跌幅较大。上周钨下跌4.71%,中国五矿和赣州钨业协会12月初继续降低其黑钨精矿报价1万元至88,000元/吨,由于缺乏需求支撑,钨精矿价格近期将会继续小幅下滑,但是当前价格已经接近成本线,因此后期价格下滑空间不会过大。

钼价下跌3.14%,钢厂行业不景气,需求在不断萎缩,很多消费商推迟采购,这对价格进一步施加下行压力。中国钽铌市场成交清淡,买家年底继续推迟采购,另外生产商受到生产成本限制,继续持货观望后市。

上周工业级碳酸锂价格保持稳定,但电池级碳酸锂上涨1.2%。上周国内电池级碳酸锂报价已提至44-45元/公斤,原来估计到明年1月份材有可能会涨到45元/公斤,同时国内主要供应商表示,他们已经完成今年的销售任务,对于明年初的价格走势比较乐观。此外,工信部公开征求对《锂离子电池行业规范条件》的意见,将严格控制新上单纯扩大产能、技术水平低的锂离子电池行业项目,最快明年初能正式实施。

上周海绵钛价格保持稳定,生产商称钛精矿价格如继续下滑会拒绝出货,而下游消费商因对后市悲观,目前也不着急采购,因此短期内市场成略显僵持。消费商表示国内海绵钛生产商似乎开始对价格让步,之前零级海绵钛价格不低于50,000元/吨,但现在可以接受49,000元/吨的价格。

上周有色金属板块上涨2.24%,跑赢大盘(沪深300指数上涨2.19%)。其中中钨高新、太原刚玉等企业涨幅居前,利源铝业、闽发铝业等也有较好表现;东方锆业表现最差,下跌8.34%。

投资建议。受益于军工订单增加,宝钛股份未来业绩有望恢复,建议积极关注;由于近期稀土行业的政策面又趋活跃,而包钢股份逐渐转型为稀土资源企业,值得关注;受新能源汽车推广的推动,从中期看我们继续看好以锂为主的金属新材料公司,主要包括赣峰锂业;明年供应可能出现短缺的基本金属锌可能提前表现,主要投资标的是中金岭南;而在国企改革的大背景下,可关注中钨高新未来的变化。受益于业务向高科技转型以及传统业务成本降低,东阳光(600673)科未来盈利有望进一步上升,也值得关注。

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